Por: Catarina Pedrosa (*),
(*) Analista responsável pelo relatório.
A Fibria foi a primeira das empresas de papel e celulose a publicar o resultado do 3T17. A empresa apresentou crescimento de receita por conta de preços médios mais altos, compensando a valorização do real no período. No trimestre houve redução do custo caixa da empresa. O aumento do preço médio somado à redução do custo caixa garantiu um crescimento no EBITDA de 17% em relação ao trimestre anterior com a margem subindo para 49% no 3T17 de 45% no 2T17 e de 37% no 3T16. O lucro apresentado pela Fibria de R$743 milhões, um “turn around” em relação ao prejuízo do trimestre anterior, em função da valorização do real, que permitiu que a empresa tivesse receita financeira no trimestre.
As ações da Fibria chegaram a ser negociadas com alta se 3,7% durante o dia, mas fecharam com alta de apenas 0,34% em comparação a alta de 1,24% do Ibovespa. Isso porque, apesar de positivos, foram um pouco mais baixos do que a expectativa do consenso.
Acreditamos que os próximos trimestres devem continuar a apresentar resultados crescentes, não apenas pela maior produção com a entrada em operação de Horizonte 2, que também leva a um menor custo caixa elevando margens, mas também pelo provável preço médio mais elevado, uma vez que os recentes aumentos anunciados estão sendo aceitos pelos clientes. Além disso, acreditamos em novos aumentos, em especial para a Ásia, já que os estoques estão baixos, de acordo com a Fibria, e a empresa reduzirá sua produção em 200 mil ton na Planta de Aracruz (Veracel). De acordo com a Fibria, o fechamento de mais capacidades na China devem compensar o ramp up da planta da APP e retomada da planta da CMPC.
O mercado está otimista em relação aos resultados das empresas de celulose, com expectativa de continuidade na alta dos preços do produto apesar da elevação das capacidades e mais do que compensando a valorização do real. Além disso, uma possível fusão entre a Suzano e a Fibria, agora parece mais próximo de se concretizar. O consenso recomenda a Compra da FIBR3 com preço alvo de R$60,00/ação
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